UVOD 3
1. PODJETNIŠKO PODJETJE KOT NOVA OBLIKA
NALOŽBA 4
1. 1. Zgodovina tveganih skladov. 4
1. 2. Pojem in bistvo tveganega podjetništva 6
2. PODJETNO PODJETJE V RUSIJI IN NJENI
LASTNOSTI 13
2.1. Ustanovitev tveganih skladov 13
2. 2. Oblike tveganih podjetij 15
3. PROBLEMI FORMIRANJA SEKTORA PODJETJA
V RUSKIM MALIM PODJETJU 19
ZAKLJUČEK 29
LITERATURA 30

UVOD
Tvegano podjetništvo je danes nova oblika malega podjetja, katere vloga se je v sedanji fazi, v dobi najnovejših tehnologij, močno povečala, zato je aktualnost teme očitna.
Ime "venture entrepreneurship" izhaja iz angleškega "venture" - tvegano podjetje ali podjetje. Sam izraz »tveganje« pomeni, da je v odnosu med vlagateljem in podjetnikom, ki trdi, da od njega prejema denar, prisoten element avanturizma.
Dejansko se tvegane naložbe (tvegane) praviloma izvajajo v malih in srednje velikih zasebnih ali privatiziranih podjetjih brez zagotavljanja zavarovanja ali zavarovanja, za razliko od na primer bančnega posojila.
Tvegano financiranje je posebna vrsta visokega tveganja, ko so neposredne naložbe zagotovljene v zameno za delež delnic družbe, kar upravičuje le vera v uspeh tveganih dejavnosti in pomanjkanje pogojev za lastno raziskovanje in komercialno izvajanje perspektivnih tehnologije, odškodnina za dolgo čakanje vlagateljem pa je mogoča le s prodajo deležev v podprtem poslu.
Namen dela je preučiti ekonomski koncept tveganega podjetništva, za to je treba identificirati njegovo bistvo, oblike, značilnosti na sedanji stopnji, pa tudi njegovo vlogo v razvoju nacionalnega gospodarstva.

1. PODJETNIŠKI PODJETI KOT NOVA OBLIKA NALOŽBE
1. 1. Zgodovina tveganih skladov.
Tvegani (tvegani) kapital je pojav, ki ga večina Rusov slabo razume. Trenutno je tvegano poslovanje najbolj obetaven sektor poslovne dejavnosti. Še toliko bolj zanimivo se je obrniti na zgodovino njenega razvoja. "Tvegani" ali "tvegani" kapital je pojav, ki je za veliko večino Rusov nejasen. Pogosto ga zamenjujejo z bančnim posojanjem ali dobrodelnostjo.
Podjetniški posel izvira iz ZDA. Kot vsak izjemen podvig je tudi novo podjetje potrebovalo močne in energične osebnosti ter inovativne pristope. Vse se je začelo v Silicijevi dolini – zibelki sodobnega računalništva in telekomunikacij. Leta 1957 je Arthur Rock, ki je takrat delal za investicijsko bančno podjetje na Wall Streetu, prejel pismo Eugena Kleinerja, inženirja v Shokley Semiconductor Laboratories v Palo Altu. Vodja podjetja William Shockley je pravkar prejel Nobelova nagrada za izum tranzistorja, vendar Eugene in več njegovih kolegov niso bili zelo zadovoljni s svojim šefom. Iskali so podjetje, ki bi ga zanimala ideja o izdelavi novega silicijevega tranzistorja. Rock je partnerju pokazal pismo in ga prepričal, naj skupaj odletita v Kalifornijo, da bi na kraju samem preučila Eugenov predlog. Po njunem srečanju je bilo sklenjeno, da bo Rock zbral 1,5 milijona dolarjev za financiranje projekta Kleiner. Rock se je obrnil na 35 korporativnih vlagateljev, a si nobeden od njih ni upal sodelovati pri financiranju predlaganega posla, čeprav se je zdelo, da ga njegova ponudba zanima. Še nikoli se ni zgodilo, da bi ustanovili posebno podjetje za popolnoma novo idejo in celo financirali teoretični projekt. Zdelo se je, da so vse možnosti izčrpane in ideja obsojena na propad. Potem pa je po naključju, kot toliko stvari na tem svetu, nekdo svetoval Rocku, naj se pogovori s Shermanom Fairchildom (Sherman Fairchild). Sherman je bil sam izumitelj in je že imel izkušnje z gradnjo novih tehnoloških podjetij. Prav on je zagotovil potrebnih 1,5 milijona $. Tako je bil ustanovljen Fairchild Semiconductors - prednik vseh polprevodniških podjetij v Silicijevi dolini. Po tem je imel Rock še Intel in Apple Computer. Do leta 1984 je ime Arthur Rock postalo sinonim za uspeh. Pravzaprav je bil prav on tisti, ki je sploh prvi uporabil izraz "tvegani kapital".
Prvi sklad, ki ga je Rock ustanovil leta 1961, je imel le 5 milijonov, od tega je bilo vloženih le 3 milijone. Korporativnih vlagateljev ni zanimalo vlaganje v takrat nejasne finančne strukture. Toda rezultati dela sklada so se izkazali za osupljive: Rock, ki je porabil le tri milijone, je po kratkem času vlagateljem vrnil skoraj devetdeset (to je vlagateljem prinesel skoraj tridesetkratni (!) dobiček).
Od sredine osemdesetih let prejšnjega stoletja se evropski varčevalci bolj zanimajo za naložbene priložnosti v lastniške vrednostne papirje, manj pa vlagajo v svoja tradicionalna sredstva s stalnim donosom. Pionir industrije tveganega kapitala v Evropi je bila in ostaja Velika Britanija – najstarejše in najmočnejše svetovno finančno središče.
Leta 1979 je bil skupni obseg tveganih naložb v tej državi le 20 milijonov angleških funtov, po 8 letih, leta 1987, pa je ta znesek znašal 6 milijard funtov. V zadnjem desetletju je tvegani kapital v Evropi nabral 46 milijard ECU dolgoročnega kapitala, zdaj pa je število vloženih zasebnih podjetij približno dvesto tisoč. Leta 1996 je ta investicijska dejavnost zaposlovala več kot 3000 profesionalnih menedžerjev in investitorjev.
V 20 evropskih državah je bilo 500 tveganih skladov in podjetij. Letošnje leto je bilo rekordno za Evropo. Obseg naložb je dosegel 6,8 milijarde ECU.
Skupni obseg kapitala novih skladov, ki so se letos prilili v posel tveganega kapitala, je znašal 7,9 milijarde ECU, kar je skoraj dvakrat več kot leta 1995. Hkrati je bilo 15 % vseh naložb izvedenih izven Evrope (proti 9 % v 1995 g.), predvsem na tako imenovanih "novih trgih", ki vključujejo Rusijo. Glede na raziskavo Price Waterhouse Venture Capital Survey je samo v ZDA v četrtem četrtletju leta 1998 713 podjetij prejelo 3,67 milijarde dolarjev tveganega kapitala, kar je 11 % več kot v enakem obdobju leta 1997. Leta 1998 so naložbe dosegle 14,27 milijarde dolarjev, kar je 24 % več kot leta 1997 in 78 % več kot leta 1996. Podatki za leto 1999 še niso objavljeni, je pa že jasno, da bo višina vlaganja v nove obetavne tehnologije rekordna v zgodovini tveganega poslovanja.

1. 2. Pojem in bistvo tveganega kapitala
Podjetja tveganega kapitala so začasne organizacijske strukture, ustvarjene za reševanje problemov določene organizacije, ki potrebuje kapital.
Za te organizacije je značilna visoka aktivnost, ki jo razlagajo neposredni osebni interesi zaposlenih v podjetju in tveganih poslovnih partnerjev za uspešno komercialno izvajanje razvitih idej, tehnologij, izumov z minimalnimi stroški.
Družbe tveganega kapitala nastajajo na pogodbeni podlagi in iz sredstev, prejetih z združevanjem sredstev, praviloma iz več zakonitih oz. posamezniki(ali oboje hkrati), ali na naložbe in posojila velikih podjetij, bank, zasebnih skladov in države.
Značilnost vlaganja v tvegani kapital je vlaganje sredstev brez kakršnih koli jamstev in materialne podpore tveganih podjetij. Podjetja tveganega kapitala, običajno majhna, so zaposlena z razvojem znanstvenih idej in njihovim spreminjanjem v nove tehnologije in izdelke.
V sedanji fazi se je vloga malih podjetij v raziskavah in razvoju močno povečala. To je posledica dejstva, da je znanstvena in tehnološka revolucija malim in srednjim inovativnim in visokotehnološkim podjetjem dala sodobno opremo, ki ustreza njihovi velikosti - mikroprocesorje, mikroračunalnike, mikroračunalnike, ki jim omogoča proizvodnjo in razvoj na visoki tehnični ravni. in zahtevajo relativno dostopne stroške.
Pobudniki takšnega podjetja so največkrat majhna skupina nadarjenih inženirjev, izumiteljev, znanstvenikov, inovativnih menedžerjev, ki se želijo posvetiti razvoju obetavne ideje in hkrati delati brez omejitev, ki so neizogibne v laboratorijih velikih podjetij. v svojih dejavnostih podrejeni strogim programom in centraliziranim načrtom. Ta način organiziranja raziskav omogoča maksimiranje potenciala znanstvenih kadrov, ki so v tem primeru osvobojeni vpliva birokracije. Tvegana podjetja so svojevrstna oblika zaščite talentov pred izgubami na izhodiščih inovacijskega procesa, ko novost znanstvene ali tehnične ideje moti njeno dojemanje s strani upravnih vodj podjetja. Prednosti tveganega poslovanja: prilagodljivost, mobilnost, sposobnost mobilne preusmeritve, spreminjanje smeri iskanja, hitro zajemanje in testiranje novih idej.
Želja po dobičku, pritisk trga in konkurence, specifična naloga, kratki roki silijo razvijalce k učinkovitemu in hitremu delovanju ter intenziviranju raziskovalnega procesa. Same velike korporacije, ki imajo drago opremo in stabilne položaje na trgu, niso preveč pripravljene iti na tehnološko prestrukturiranje proizvodnje in različne vrste eksperimentov. Veliko bolj donosno jim je financirati majhna inovativna podjetja in, če slednjim uspe, iti po uhojeni poti.
Definicij, kaj je tvegano financiranje, je veliko, a vse se tako ali drugače spuščajo v njegovo funkcionalno nalogo: spodbujati rast določenega posla z zagotavljanjem določene količine denarja v zameno za delež v pooblaščenem financiranju. kapitala ali določenega svežnja delnic.
Tvegani kapitalist, ki vodi sklad ali podjetje, ne vlaga lastnega denarja v podjetja, v katerih pridobi delnice. Tvegani kapitalist je posrednik med sindiciranimi (kolektivnimi) vlagatelji in podjetnikom. To je ena najbolj temeljnih značilnosti te vrste naložb. Tvegani vlagatelj, ne glede na organizacijsko obliko, vlaga v nakup delnic podjetij, ki imajo dober potencial za rast vrednosti – povprečno 30 % na povprečno letni ravni z naložbenim horizontom 3-5 let. Hkrati ne želi kupiti kontrolnega deleža, želi pa, da bi lahko v primeru rasti bistveno manj prodal ne le svoj delež, temveč tudi večji (sam ali v partnerstvu z drugimi lastniki). kot je bilo pričakovano, da bi ob izstopu iz projekta dobili boljšo vrednost.
Investitor tveganega podjetja se raje ne vmešava v operativno upravljanje, ampak se aktivni udeleženec strateško vodenje, imajo popoln dostop do informacij o vseh vidikih dela podjetja, vplivajo na oblikovanje vodstvene ekipe.
Ne da bi zahteval zavarovanje za vlaganje v podjetje, tvegani vlagatelj prevzame del delnic in postane neposredni udeleženec v poslu. Po eni strani se tvegani kapitalist samostojno odloča o izbiri določenega predmeta za naložbo, sodeluje pri delu upravnega odbora in na vse možne načine prispeva k rasti in širitvi poslovanja tega podjetja. Po drugi strani pa dokončno odločitev o izdelavi naložb sprejema investicijski odbor, ki zastopa interese vlagateljev. Navsezadnje dobiček, ki ga prejme tvegani vlagatelj, pripada le vlagateljem in ne njemu osebno. Ima pravico računati le na del tega dobička.
Cilj takšnih vlagateljev je, da denar vložijo zdaj, v 3-5 (včasih malo več) letih, da ga dobijo nazaj, vendar z veliko večjim donosom, kot ga banke dajejo svojim posojilom. Povprečna letna donosnost za obdobje, ko je tvegani vlagatelj v projektu, ki jo takšni vlagatelji običajno iščejo pri izbiri podjetja, je 30-35% letno. Pri tem se upošteva urnik dejanskega prejema denarja v podjetje in urnik, da investitor prejme denar nazaj. Denar se praviloma vrača na dva načina - z dividendami na delnice in s prodajo teh delnic ob izstopu iz projekta.
Slednja metoda je še posebej pomembna za investitorja. Dividende v podjetju v veliko primerih, ko je v njem vlagatelj, niso izplačane ali pa so izplačane v majhnem znesku. Ves zasluženi denar se ponovno vloži v razvoj in rast. Privlačnost te naložbe za tveganega vlagatelja je prihodek od prodaje delnic ob izstopu iz projekta.
Zato se v fazi strukturiranja posla veliko pozornosti posveča vprašanju izstopa. Tvegani vlagatelj (naj bo to sklad, investicijska družba ali posamezni vlagatelj) skupaj s podjetjem - prejemnikom sredstev, kam bo vložil denar, upošteva možnosti rasti njegove vrednosti, možnosti prodaje delnic v določenem časovnem obdobju (vseh ali samo v lasti vlagatelja ali vseh delnic vlagatelja in dela delnic v lasti drugih lastnikov). Prodaja je lahko kateri koli tretji osebi, ne da bi bila družba javna ali v okviru IPO, to je, da se podjetje spremeni v javno podjetje.
Ob tem ni izključena možnost prodaje drugim solastnikom družbe, vendar je tak izstop za vlagatelja običajno najmanj zaželen. Dejansko se v prvih dveh primerih tržna vrednost paketa samodejno realizira ob prodaji, dosežen dogovor o odkupu vlagateljevega paketa ob izstopu s strani drugih solastnikov pa je posledica zapletenih pogajanj na začetku prodaje. transakcijo, ko želi investitor v formulo za izračun odkupa vključiti najvišje številke, potencialni kupci pa najnižje.
Pri končni izbiri izhoda iz projekta je zelo pomembna ocena stopnje tveganja pri zagotavljanju rasti podjetja, tako s strani obstoječih lastnikov kot s strani potencialnega investitorja. Jasno je, da če obe strani upata na hitro (večkratno) povečanje vrednosti podjetja v obdobju načrtovane prisotnosti investitorja v projektu, potem bodo investitorja ob izstopu bolj zanimale "proste roke". Povedano drugače, ne bo se zelo zanimal, da bi se zavezal, da bo svoj delež prodal po vnaprej dogovorjeni ceni, ker naj bi bila realna tržna cena višja.
Obstoječe lastnike podjetja bo, nasprotno, bolj zanimala pogodba o odkupu po vnaprej dogovorjeni ceni (ali cenovni formuli), da bi lahko prejeli »premijo« v razliki med višjo tržno ceno in realno odkupno ceno.
Če stranke ocenijo tveganja hitra rast vrednost podjetja tako visoka, se pravi preprost jezik, dvomite, da bodo stroški v 3-5 letih takšni, da bodo vlagatelju zagotovili želeno IRR 30-35%, potem so lastniki podjetja manj nagnjeni k dogovoru o odkupu, vlagatelj pa o odkupu. nasprotno, ne nasprotuje temu, da si zagotovi vsaj nekaj dobičkonosnosti. V tem primeru vlagatelj pogosto vztraja, da se v strukturo posla vključi "pot opcija" (put option) - tak pogoj, ko bi vlagatelj po določenem času (na primer 2-3 leta) imel pravico, da ponudi drugim solastnikom, da od njega odkupijo paket po določeni ceni (včasih fiksni, včasih izračunani po formuli), solastniki pa bodo to morali storiti.
V nekaterih primerih se zastavlja vprašanje »call-option« (klicna opcija), ko ima vlagatelj pravico zahtevati od drugih solastnikov, da mu po določenem času prodajo določeno število delnic. To je morda potrebno za oblikovanje večjega paketa za pridobitev višje cene pri prodaji tretjim osebam, saj se lahko pri enakih stroških 100 % podjetja cena paketov različnih velikosti v zneskih razlikuje.
Klasični tvegani vlagatelji ob vstopu v podjetje praviloma ne želijo imeti kontrolnega deleža, raje se zadovoljijo z manjšinskim deležem, v večini primerov - od 15 do 49%. Z izjemo številnih skladov tvegani vlagatelji odgovornost za operativno upravljanje praviloma prepisujejo drugim solastnikom, pri čemer si določijo pravico do aktivnega sodelovanja pri strateškem upravljanju s članstvom v upravnem odboru in si zagotovijo pravico do veta na več vprašanj v pristojnosti skupščine delničarjev in upravnega odbora ter natančno spremljanje tekočih gospodarska dejavnost do imenovanja njihovih predstavnikov v finančnih službah družbe.
Ta pristop pomeni, da vlagatelj sprejema tveganja, povezana z operativnim upravljanjem družbe, ki jih zagotavljajo drugi delničarji. Zato potencialni vlagatelj, da bi zavestno zaznal to tveganje, v pripravljalni fazi posla porabi veliko časa in truda za preučevanje podjetja, torej za izvedbo tako imenovanega "due diligence", da pridobi poznati vodstveno ekipo, oceniti njihovo usposobljenost in izpolnjevati zahteve rasti.

2. PODJETNO PODJETJE V RUSIJI IN NJEGOVE ZNAČILNOSTI
2.1. Ustvarjanje tveganih skladov
Tvegani sklad je lahko ustanovljen kot samostojna družba ali obstaja kot neregistriran subjekt kot komanditna družba. V nekaterih državah se izraz "sklad" nanaša na združenje partnerjev in ne na podjetje kot tako.
Direktorje in vodstveno osebje sklada lahko najame sklad sam ali ločena družba za upravljanje oziroma upravljavec, ki skladu opravlja svoje storitve za ustrezno plačilo.
V primeru komanditne družbe so ustanovitelji sklada in vlagatelji družbeniki z omejeno odgovornostjo. Generalni družbenik je v tem primeru odgovoren za upravljanje sklada oziroma izvaja nadzor nad delom upravljavca.
Postopek oblikovanja tveganega sklada se imenuje zbiranje sredstev. Specializacija na kapitalskem trgu je zahtevala nastanek strokovnjakov, ki so specializirani za upravljanje denarja, ki jim ne pripada. Da bi se vlagatelji odločili za vlaganje v tvegani sklad, bi radi dobili odgovor na vprašanje: zakaj je smiselno vlagati prav v ta sklad. Da bi jim zagotovili podrobne informacije, ustanovitelji skladov v začetni fazi izdajo memorandum, v katerem so podrobno opisani cilji in cilji sklada, posebni pogoji za njegovo organizacijo in preference.
Iskanje in izbira podjetij je najpomembnejša komponenta investicijskega procesa. Praviloma se financirajo podjetja, ki imajo končne izdelke in so v zelo začetni fazi komercialne implementacije. Takšna podjetja morda ne samo da niso dobičkonosna, ampak potrebujejo tudi dodatna sredstva za dokončanje raziskav in razvoja.
Skupno merilo ocenjevanja za vse tvegane sklade je odgovor na glavno vprašanje: ali je podjetje sposobno hitrega razvoja?
Tvegani kapitalisti so po definiciji ljudje, ki so pripravljeni tvegati: navsezadnje se vlaganje izvaja brez zavarovanja ali hipoteke, za razliko od, na primer, bančnega posojila.
Ko je podjetje na radarju tveganega kapitalista, se začne dolg in težaven proces učenja drug o drugem. Upoštevani so vsi vidiki stanja družbe in poslovanja. Ko so pripravljalna dela končana, podjetje prejme naložbo. Del sredstev se praviloma vnese v osnovni kapital družbe, drugi pa se zagotovi v obliki naložbenega posojila za dobo od 3 do 7 let.
Nato pride nova faza, imenovana "praktično upravljanje" ali "praktična podpora". Predstavnik tveganega sklada je član upravnega odbora družbe in sodeluje pri oblikovanju odločitev, ki spreminjajo življenje.
Končna faza investicijskega procesa je vstop podjetja na borzo, z drugimi besedami, njegovo preoblikovanje iz zaprtega zasebnega podjetja v javno podjetje (»izhod«). Kriterij uspeha je večkratno povečanje vrednosti podjetja v 5-7 letih od dneva naložbe.
V Rusiji so tvegani skladi začeli nastajati leta 1994 na pobudo Evropske banke za obnovo in razvoj (EBRD). Regionalni tvegani skladi (RVF), katerih število je 10, so bili ustanovljeni v 10 različnih regijah Rusije. Hkrati z EBRD se je za sodelovanje v tveganih strukturah, ki nastajajo skupaj z nekaterimi svetovno znanimi podjetji in zasebnimi vlagatelji, odločila tudi druga velika finančna struktura - Mednarodna finančna korporacija (International Finance Corporation). Leta 1997 je 12 tveganih skladov, ki delujejo v Rusiji, ustanovilo Rusko združenje tveganih naložb (RVCA) s sedežem v Moskvi in ​​podružnico v Sankt Peterburgu. Po poročanju Financial Timesa je od septembra 1997 v Rusiji delovalo 26 specializiranih skladov, ki so vlagali v ruska korporativna sredstva s skupno kapitalizacijo 1,6 milijarde dolarjev. Poleg tega je še 16 vzhodnoevropskih skladov vložilo del svojih portfeljev v Rusijo.

2. 2. Oblike tveganih podjetij
V Rusiji obstajata dve organizacijski obliki tveganih podjetij: neodvisna tvegana podjetja in podjetja v velikih podjetjih.
Vlagatelji so upravičeni do ustreznega dobička financiranega podjetja; sredstva so zagotovljena za daljše obdobje in na nepovratni osnovi, zato morajo vlagatelji v nekaterih primerih čakati v povprečju 35 let, da se prepričajo, da so naložbe obetavne; aktivno sodelovanje vlagatelja pri upravljanju financiranega podjetja, saj ga osebno zanima uspeh podviga, zato tvegani vlagatelji pogosto niso omejeni na zagotavljanje sredstev, temveč tveganemu podjetju nudijo različne svetovalne in druge poslovne storitve, vendar se ne vmešava v operativno vodenje njenih dejavnosti. Odločitev o ustanovitvi notranjega podjetja sprejme vodstvo podjetja, njegove dejavnosti pa neposredno nadzoruje eden od vodij.
Pri izbiri idej, na podlagi katerih je mogoče ustvariti »tvegani« znanstveno intenziven projekt, je treba upoštevati dve točki: prvič, naloge tega projekta ne smejo sovpadati s tradicionalnim področjem interesov matične družbe, tj. cilj internega podjetja je iskanje novih inovacij. Drugič, pri izbiri idej, ki se bodo izvajale v okviru notranjih podvigov, morajo strokovnjaki poskrbeti, da je komercialni potencial inovacij, stroške ustvarjanja, proizvodnje in trženja mogoče predvideti s 50 do 75-odstotno natančnostjo.
Internim podjetjem je praviloma podeljena pravno in proračunska neodvisnost ter pravica do oblikovanja osebja podjetja. Za večjo samostojnost se običajno nahajajo v ločeni stavbi, vendar jim matična družba zagotavlja raziskovalno, računalniško in drugo opremo ter zagotavlja potrebne storitve upravljanja. Običajno se z uspešnim delovanjem interno podjetje spremeni v enega od proizvodnih oddelkov matične družbe, njegovi izdelki pa se prodajajo po distribucijskih kanalih, ki so se razvili v podjetju.
Veliko podjetij hkrati organizira več internih podvigov (primer je korporacija IBM, ki je imela leta 1983 15 »tveganih« projektov). Razvijali in tržili so izdelke, kot so telekomunikacijska oprema, nove vrste zaslonov in osebni računalniki, katerega ustvarjanje in izdaja je najuspešnejši projekt internih IBM-ovih podvigov. Leto po začetku praktične izvedbe tega projekta so bili izdelki poslani na trg, dve leti pozneje pa je njihova prodaja znašala 2,5 milijarde dolarjev. Do takrat je notranji podvig postal največji proizvodni oddelek korporacije . Največjo distribucijo tveganega podjetništva je prejelo v Združenih državah. Po obsegu je ameriški trg rizičnega kapitala veliko večji od zahodnoevropskega in japonskega. Torej do sredine 80-ih. kumulativni znesek naložb v japonske družbe tveganega kapitala je znašal 2,6 milijarde ameriških dolarjev, v ZDA pa je dosegel 24 milijard dolarjev.
Izdelki, kot so celofan, kemični svinčnik, helikopter, turboreaktivni motor, zadrga, kineskop, inzulin, barvna fotografija in tiskanje fotografij, kserografija, mikroprocesor in še marsikaj, so postali plod delovanja podvigov. V ZDA je tvegano poslovanje skoncentrirano v najbolj znanju intenzivnih panogah v proizvodnji polprevodnikov, računalnikov, programske opreme in umetne inteligence.
V zahodni Evropi se je v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja pojavil pomemben trg tveganega kapitala. in se je začel hitro razvijati na Nizozemskem, v Nemčiji, Italiji in drugih državah. Organizacijska struktura tipične zahodne tvegane institucije je naslednja. Lahko se ustanovi kot samostojno podjetje ali pa obstaja kot neregistrirana družba kot komanditna družba (nekaj podobnega kot "splošna" ali "komanditna" družba, če uporabimo rusko pravno terminologijo).
V nekaterih državah se izraz "sklad" nanaša na združenje partnerjev in ne na podjetje kot tako. Direktorji in vodstveni delavci sklada so lahko zaposleni pri samem skladu ali pri ločeni »družbi za upravljanje« ali upravljavcu, ki skladu opravlja storitve.
Družba za upravljanje je praviloma upravičena do letnega nadomestila, običajno do 2,5 % začetne obveznosti vlagateljev. Poleg tega lahko družba za upravljanje ali posamezniki, zaposleni v vodstvenem osebju, pa tudi generalni partner računajo na tako imenovane "prenesene obresti" - odstotek dobička sklada, običajno do 20%. V primeru komanditne družbe so ustanovitelji sklada in vlagatelji družbeniki z omejeno odgovornostjo. Generalni družbenik je v tem primeru odgovoren za upravljanje sklada oziroma izvaja nadzor nad delom upravljavca. Komanditne družbe niso obdavčene. To pomeni, da ni predmet obdavčitve, njeni udeleženci pa morajo plačati vse enake davke, ki bi jih plačali, če bi njihovi dohodki ali dobički izhajali neposredno iz tistih podjetij, v katera so samostojno vložili svoja sredstva.

3. TEŽAVE FORMIRANJA
SEKTORA PODJETJA V RUSKIM MALIM PODJETJU
Obstaja veliko gospodarskih predpogojev za oblikovanje tveganega sektorja industrije, vendar so vsaj trije nujno potrebni. To so, prvič, naložbena sredstva (tvegani kapital), drugič, podjetja, ki so privlačna za naložbe, in končno likvidnost naložb.
Trenutno v Rusiji deluje 20 tveganih skladov, ki upravljajo približno 2 milijardi ameriških dolarjev. Približno 25 % tega zneska je bilo vloženih, v bližnji prihodnosti naj bi vložili 1,5 milijarde dolarjev.
Navzven je stanje videti precej zadovoljivo, a če ga globlje analiziramo, se ne zdi tako uspešno. V zadnjih nekaj letih v Rusiji ni bil ustanovljen niti en nov sklad tveganega kapitala; poleg tega vse organizacijske spremembe, ki so jih doživele družbe za upravljanje, niso privedle do povečanja kapitala v njihovem upravljanju. Če je v državah z razvito industrijo tveganega kapitala približno 50% tveganega kapitala nacionalnega izvora (poleg tega v tistih zahodnih državah, kjer so se tvegane naložbe začele razvijati pred kratkim, prevladuje nacionalni kapital), potem v Rusiji preprosto ni nacionalnega kapitala. industrijo tveganega kapitala, kar bistveno upočasni njen razvoj.
Tako v Združenem kraljestvu nacionalni kapital predstavlja 55%, tuji - 45%, na Finskem - 86,9 in 13,1%, v Rusiji - 0 in 100%. Če analiziramo, kdo vlaga v tvegane sklade v Evropi in Rusiji, bomo videli, da so to povsem različni vlagatelji.
V Rusiji sta pravzaprav dva glavna vlagatelja - EBRD (Evropska banka za obnovo in razvoj) in vlada ZDA. V državah EU več kot 50 % naložb v tvegane sklade prihaja iz bank in pokojninskih skladov; sledijo zavarovalnice, velika podjetja, posamezniki in vladne agencije.
V Rusiji pokojninskih skladov zakonsko dovoljeno vlagati samo v nepremičnine, bančne depozite, delnice kvotnih podjetij, državne vrednostne papirje. Tvegani skladi niso vključeni na ta seznam.
Ker številni finančni trgi izginjajo ali se krčijo, doživljajo zavarovalnice in banke Zadnje čase pritisk prostih denarnih sredstev, vendar neposredne naložbe prek tveganih skladov obravnavajo zelo previdno, saj tvegane naložbe v Rusiji še niso pridobile široke priljubljenosti in praktične distribucije, mehanizmi za njihovo izvajanje pa niso pravno razviti.
Zato bi morali biti ukrepi državne podpore za tvegane naložbe usmerjeni v izboljšanje zakonodajni okvir, ki bi širokemu krogu ruskih vlagateljev omogočila neposredne naložbe in določila mehanizem za njihovo izvajanje.
Druga skupina ukrepov bi morala spodbujati (tudi z davčnimi spodbudami) neposredne naložbe v panoge, za katere je zainteresirana vlada Ruske federacije. Razvoj malih in srednje velikih podjetij ima veliko vlogo pri razvoju tvegane industrije v kateri koli državi. Tvegani kapitalisti v Rusiji se zavzemajo za spodbujanje malih podjetij ne zato, ker so močno navdušeni nad delom 2. vseruskega kongresa predstavnikov malih podjetij, temveč zato, ker je ta vrsta poslovanja osredotočena na doseganje največjih rezultatov, je proaktivna, ima občutek za trg.
Če vlada pravilno razume vlogo malega gospodarstva in se zanj ustvari bolj ali manj znosne razmere za obstoj, je potencial za razvoj malih podjetij zelo velik in v relativno kratkem času lahko ta podjetja postanejo velika.
Tvegani kapitalisti se zavzemajo za ustvarjanje ugodnih pogojev za mala podjetja, saj lahko tovrstno poslovanje poveča svoj promet za desetine in stokrat, veliko učinkoviteje uporablja dosežke znanstvenega in tehnološkega napredka in je agresivno v svoji izvozni politiki.
Poleg tega mala podjetja porabijo približno 6-krat več kot velika podjetja za izboljšanje svojih izdelkov in tehnologij (tj. R&R) glede na njihov promet. Tako so za tveganega vlagatelja mala in srednja podjetja idealni naložbeni objekti, saj je rast vrednosti teh podjetij in s tem tudi zaslužka vlagateljev ustrezna tveganju, ki ga prevzema vlagatelj.
Po drugi strani pa država z uspešnim razvojem malega gospodarstva prejema dosledno visoko raven zaposlenosti, stabilne davčne prihodke in izenačitev življenjskega standarda različnih segmentov prebivalstva. Slednje je še posebej pomembno za Rusijo, kjer je neenakost v dohodkih različnih družbenih slojev že dosegla najnižje ravni. uspešne države Latinska Amerika. Poleg tega bo stabilen razvoj malega gospodarstva pritegnil pozornost tujih in ruskih vlagateljev na to področje, ki že zdaj daje prednost neposrednim naložbam v Rusiji kot vsem ostalim. V Rusiji je stopnja razvoja malih in srednje velikih podjetij (MSP) bistveno nižja kot v ZDA, na Japonskem in v Evropi.
Težava je v tem, da se povprečno število zaposlenih v enem podjetju zmanjšuje, namesto dinamičnega razvoja podjetij opažamo njihovo stagnacijo. Možna je tudi takšna razlaga – odhod malih podjetij v sivo gospodarstvo.
Po podatkih Ruskega neodvisnega inštituta za socialne in nacionalne probleme je v malih podjetjih realna zaposlenost 70 % višja od uradno zabeleženih, realne plače so 90 % višje, promet pa podcenjen za 70 %. Do 50 % MSP nima državne registracije. Po obstoječem davčnem sistemu mala podjetja ne doplačajo v proračun 60-70% zneskov, ki jih morajo plačati.
Kaj je razlog za to stanje malega gospodarstva, od katerega trpijo zaposlenost, proračun, stopnja aplikativnega razvoja in implementacije? Tudi tiste majhne ugodnosti, ki jih država zagotavlja MSP, mnoga od njih ne morejo izkoristiti razlike v formalnih definicijah MSP, ki obstajajo v EU in Rusiji. Tudi načela, na katerih temeljijo te definicije, se razlikujejo. V državah EU je za uvrstitev podjetja med mala in srednje velika podjetja potrebno izpolnjevati 4 parametre: zaposlenost (običajno do 250 - 500 ljudi); promet do 75 milijonov evrov; osnovna sredstva ne presegajo 40 milijonov evrov; v lasti velikega podjetja (SE) ne več kot 33% kapitala MP.
V Rusiji obstajata le dve takšni zahtevi: zaposlitev (največ od 30 do 100 ljudi, odvisno od dejavnosti, vključno z delavci s krajšim delovnim časom) in struktura osnovnega kapitala (več kot 25% celotnega osnovnega kapitala naj bi ne pripadajo velikemu podjetju).
Obstoječe omejitve števila zaposlenih v definiciji malih podjetij prisilijo vodje podjetij, da bodisi zapletejo strukturo podjetja, ga razdelijo na več podjetij, bodisi izkrivljajo uradno poročanje. Oboje ni naklonjeno naložbam. Druga zahteva vodi v dejstvo, da malih podjetij po prejemu naložb ni mogoče takoj šteti za mala.
Prevelik birokratski pritisk čutijo vsi Ruski posel. Če pa Gazprom ali Lukoil zdržita, potem malo podjetje preprosto umre pod pritiskom organizacij, ki lahko na podlagi svojih internih oddelčnih navodil zaprejo katero koli SE. Če podjetje pregleda eden od nadzornih organov enkrat na tri leta, potem to ob upoštevanju števila inšpektorjev pomeni, da se podjetje pregleduje mesečno. Pogosti inšpekcijski nadzori ne izboljšujejo toliko razmer, kolikor so dodaten vir zaslužka birokraciji različnih nivojev in resorjev. Težava je tudi registracija podjetja, še posebej, če so vanj tuje naložbe. V državah EU traja dneve, v Rusiji mesece.
Hkrati obdobje registracije ni odvisno od ruske zakonodaje, temveč le od samovolje uradnikov (predvsem na terenu). Obdavčitev je ključno vprašanje pri urejanju podjetniške dejavnosti družbe s strani države. Konec dvajsetih let prejšnjega stoletja je sovjetska vlada premagala NEP zelo preprosto in s skoraj enakimi ekonomskimi metodami - davke so zvišali na 34 % dohodka. Tuje izkušnje kažejo, da davek, ki je 40 % prihodka podjetja, ovira razvoj poslovanja. Znano je tudi, da davčne stopnje 50 % ali več vodijo v močno zmanjšanje davčnih prihodkov v proračun. Zato nikjer na svetu ni davčnih stopenj, ki bi presegale 30 %. Imamo podjetniki, ki spoštujejo zakon, plačajo 60%.
Drug vidik negativnega vmešavanja države v zadeve podjetij so številne določbe Uredbe vlade Ruske federacije o sestavi stroškov proizvodnje in prodaje izdelkov (del, storitev) in o postopku za oblikovanje finančnih rezultatov, ki se upoštevajo pri obdavčitvi. Tri temeljne vrste stroškov podjetja, ki na koncu vodijo k izboljšanju izdelka in spodbujajo širši prodor na trg: raziskave in razvoj, nakup nove opreme, stroški promocije izdelka na trgu – ni mogoče pripisati stroškom proizvodnje.
Tvegani vlagatelji vlagajo predvsem v mlada, hitro rastoča mala in srednje velika podjetja. Hkrati je vsaka naložba povezana s pridobitvijo dovoljenja protimonopolnega odbora, kar je zmedeno, saj nakup delnic v podjetju, tudi s prometom 10-15 milijonov ameriških dolarjev, nikakor ne omejuje konkurence v panogi. in ne more ustvariti predpogojev za monopolizacijo katerega koli segmenta ruskega gospodarstva.
Po drugi strani pa je Ministrstvo za protimonopolno politiko in podporo podjetništvu očitno malomarno pri obravnavanju najhujših kršitev enakih pogojev konkurence – osnovnega pravila za razvoj trga.
Najprej je to nespoštovanje zakona o stečaju - namesto zapiranja neučinkovitih podjetij in pomoči mladim in učinkovitim strukturam se velikim "sovjetskim" podjetjem nenehno pomaga - skrito v obliki davčnih olajšav in nižjih cen energije. ali izrecno v obliki finančnih injekcij.
To vodi v dejstvo, da se potencialno učinkovite industrije, ki redno dopolnjujejo proračun in vse plačujejo po tržnih cenah, ne le ne morejo razvijati, ampak včasih tudi umrejo, ker ne morejo tekmovati s podjetji, ki ne plačujejo davkov, imajo cenovne spodbude in še veliko več. odporen na birokratske pritiske. Druga plat tega problema so vladna naročila, dostop do katerih je MSP dejansko zaprt. Razpisi za vladna naročila potekajo v slabi veri: bodisi informacije o njih niso na voljo ali pa so rezultati razpisa vnaprej določeni.
Pomanjkanje enakih konkurenčnih pogojev je še ena zunanja zavora za razvoj industrije tveganega kapitala v Rusiji. Poleg tega bi lahko Rusija samo z odpravo neenakih konkurenčnih pogojev povečala produktivnost dela za več kot 3-krat.
Torej je potreba po spremembi formalne opredelitve malega podjetja v Ruski federaciji očitna. Državne agencije bi morale podpirati ne le in ne toliko mikropodjetja, temveč tista podjetja, ki so izkazala potencial rasti, lahko zagotovijo dodatna zaposlovanja, izvajajo rezultate raziskav in razvoja ter povečajo davčne prihodke v proračun.
Ukrepi državne podpore morajo vsebovati ukrepe, katerih cilj je:
- omejevanje birokratskega vmešavanja v delo podjetij (vključno z računovodskimi usmeritvami);
- zmanjšanje davčne obremenitve;
- fiskalna politika mora biti usmerjena
spodbujati in razvijati poslovanje;
- zagotavljanje enakih pravic velikim podjetjem v boju za vladna naročila (tudi na področju R&R);
- temeljna omejitev državnih subvencij za podjetja, ki se ne morejo prilagoditi zahtevam tržnih razmer.
Kakšne so prednosti vlaganja v Rusiji? Rusija je razvita država z velikim, izobraženim prebivalstvom in znatnim znanstvenim potencialom. Ima vse, kar potrebuje, da postane največji trg za tehnološke izdelke, ki ustrezajo mednarodnim standardom, in da postane velik razvijalec novih tehnologij. Prebivalstvo Rusije je 150 milijonov ljudi, od tega jih je več kot polovica končala srednješolsko izobraževanje. Stopnja nepismenosti je ena najnižjih na svetu (manj kot na primer v ZDA). Mnogi svetovno znani znanstveniki, matematiki, fiziki in kemiki so po poreklu Rusi (Pavlov, Vernadski, Kurčatov, Čerenkov, Landau, Saharov, Ioffe, Lebedev itd.) Ruska literatura, glasba in umetnost imajo bogate kulturne tradicije in so priznane povsod po svetu. Ozemlje Rusije je večkrat večje od ozemlja zahodne Evrope in vsebuje ogromno naravno bogastvo.
Rusija ima ogromne zaloge nafte, premoga, plina, mineralov, kovin in lesa. Je največji dobavitelj kovinskih mineralov, po zalogah niklja pa je na prvem mestu na svetu. Po mnenju strokovnjakov je količina zalog goriva v Rusiji danes 25% svetovne ravni.
Čeprav je danes kupna moč prebivalstva omejena, je majhen, a naraščajoč del prebivalstva bogatejši, tudi po zahodnih standardih. Rusija je postala ena največjih uvoznic luksuznih modelov zahodnih avtomobilov. Zmogljivost domačega trga je trenutno precejšnja in se z izboljševanjem življenjskega standarda povečuje. Ruska vlada se popolnoma zaveda, da je uspeh gospodarske preobrazbe v veliki meri odvisen od sposobnosti države, da ogromne industrijske pošasti nadomesti z majhnimi komercialnimi podjetji.
V nekdanji Sovjetski zvezi je bila tehnologija, zlasti njene vojaške in vesoljske aplikacije, deležne največje pozornosti. Prav v teh sektorjih je bila koncentrirana večina materialnih in človeških virov. Do 15 % svetovnih izdatkov za podobne namene je bilo v preteklosti namenjenih financiranju raziskav in razvoja v Sovjetski zvezi. 4 milijone ljudi je delalo v sovjetskih raziskovalnih inštitutih, več kot 80% njihovega števila - v Rusiji.
Dosežki ruskih organizacij pri razvoju tehničnih rešitev za Zahod so že desetletja nesporni. Laserji in umetni sateliti, izumi ruske znanosti, so prvi našli svojo komercialno uporabo na Zahodu. Na področju letalske konstrukcije so prednosti sovjetskih helikopterjev, lovcev, transportnih letal in raket zelo znane. Na področju vesoljske tehnologije - izstrelitev in avtomatski pristanek vesoljska ladja Buran in let Lunohoda ne bi bila mogoča brez visoko razvitih in integriranih tehnoloških rešitev na različnih področjih elektronike in inženiringa. Rusi so odlični računalniški strokovnjaki. Ena izmed Nintendovih najdonosnejših iger, Tetris, je bila v celoti napisana v Rusiji. ruski tehnoloških virov, vendar niso bili široko zastopani v civilni industriji. Na primer, kljub dejstvu, da je bila telemetrija sovjetskega vesoljskega plovila zelo kakovostna, so bili obstoječi civilni telekomunikacijski sistemi očitno zaostali.
Glavni razlog za to veliko vrzel je bil ukazni sistem gospodarstvo, ki je večino znanstvenih dosežkov štelo za tajne podatke. Isti sistem ni spodbujal, ampak nasprotno, pogosto je podjetjem preprosto prepovedal svobodno konkurenco na trgu. Zaprti gospodarski sistem tako rekoč ni imel uvoza in le omejen izvoz neorožnega blaga. Poleg tega je civilna uporaba tehnologije močno trpela zaradi pomanjkanja financiranja, saj je šel levji delež vojski.
Danes dejavnosti raziskovalnih inštitutov niso več zaprte, izmenjava informacij znotraj Rusije ter med ruskimi in zahodnimi znanstvenimi centri je brezplačna. Vendar pa centralizirano financiranje znanstvena raziskava praktično ustavljena, zaradi česar so raziskovalni inštituti prisiljeni opravljati komercialne dejavnosti, promovirati svoj razvoj na trgu in med seboj konkurirati.
Rezultati dela teh institucij in storitve vodilnih strokovnjakov so zdaj na voljo za komercialno uporabo. Raven tehnično izobraževanje Prebivalstvo Rusije je zelo veliko. Število usposobljenih inženirjev je na primer 1,5 milijona, kar je dvakrat več kot v ZDA. Tako se lahko usposobljeno osebje uporablja na vseh ravneh proizvodnje, kljub dejstvu, da je raven plač zelo nizka (povprečno 100 $ na mesec).

ZAKLJUČEK
Tako ima tvegano podjetništvo ob podpori od zunaj, predvsem države, veliko prihodnost.
Podjetja tveganega kapitala spodbujajo konkurenco in spodbujajo velika podjetja k inovacijam. Poleg tega je razvoj tveganega podjetništva izboljšanje pogojev za delovanje malih podjetij na splošno, saj igra pomembno vlogo pri naravi in ​​smeri gospodarskega razvoja nacionalnega gospodarstva: od tega, kakšni dinamični procesi potekajo v gospodarski razvoj, kakšne reproduktivne in strukturne spremembe so odvisne od stanja in možnosti gospodarskega življenja države.
Žal se regionalni skladi Evropske banke za obnovo in razvoj ter Skladi za lastniško udeležbo v malem podjetništvu nenehno soočajo z različnimi težavami pri svojem delu tako na zvezni kot na lokalni ravni.
Priliv investicij omejujejo obstoječi pravni okvir in davčni sistem, nerazvit finančni sistem v ozadju pretirane državne regulacije, splošna šibkost infrastrukture itd. Zato je skoraj nemogoče računati na stabilnost nacionalnega ruskega podjetja. strukturo. Velika večina fundacij, ki delujejo v Rusiji in z njo, je bodisi ustanovljena neposredno mednarodne organizacije(regionalni tvegani skladi in delniški skladi v malih podjetjih Evropske banke za obnovo in razvoj), ali nacionalni, v okviru medvladnih sporazumov. Zasebni tvegani skladi so še vedno slabo zastopani na ruskem trgu.
BIBLIOGRAFIJA

1. Poslovni angeli: Privabljanje naložb v mala podjetja // Krediti za podjetja. - št. 2. -2008.
2. Vasiljeva E.N. Problemi malega gospodarstva // Mehanizmi za razvoj malega gospodarstva v Rusiji: Analitični zbornik. M: Akademija za management in trg, 2007.
3. Vlasov B.C. Problemi razvoja malih podjetij v Rusiji. M., 2008.
4. Gryaznova A.G., Dumnaya N.N. Makroekonomija: teorija in ruska praksa. Vadnica za študente. – M.: KnoRus, 2005.
5. Lapusta M.G., Starostin Yu.L. Mala podjetja: Proc. dodatek. 4. izd. - M.: INFRA-M, 2007.
6. Lukashov A.V. Tvegano financiranje // Upravljanje financ podjetij" št. 2. 2006.
7. Mala podjetja v Rusiji. Statistična zbirka. - M.: Rosstat, 2007.
8. Sazhina M. A., Chibikov G. G. Ekonomska teorija: Učbenik za univerze. - M.: Založniška skupina NORMA - INFRA - M, 2006. - 456 str.
9. Slutsky L.E. Razvoj malih podjetij v ruskem gospodarstvu. – M.: Finance in statistika, 2000.
10. Smetanin I.S. Zgodovina podjetništva v Rusiji. Tečaj predavanj. – M.: Paleotip; Logos, 2004.
11. Čeredanova L.N. Osnove ekonomije in podjetništva. - Učbenik. za začetek prof. izobraževanje. - M .: Založniško središče "Akademija", 2002.
12. Ekonomija: Učbenik./ Ed. Bulatova A. S. 2. izd. Revidirano In dodatno. - M .: Založba BEK, 2006, - 816 str.
13. http://ecsocman.edu.ru
14. http://www.Kommersant.ru

V kontekstu vedno večje mednarodne konkurence in globalizacije Rusije ni več mogoče zagotoviti rasti blaginje družbe le z izvozom naravnih virov. Potreben je prehod na ustvarjanje izdelkov z visoko dodano vrednostjo. Uspeh tega prehoda ne bo odvisen le od stopnje znanstvenega in tehnološkega razvoja države, temveč tudi od njene sposobnosti financiranja raziskav, komercializacije njihovih rezultatov in uvajanja v proizvodni proces.

Učinkovita in razširjena oblika inovacijske dejavnosti v tujini v zadnjih desetletjih, ki je namenjena intenziviranju procesa uporabe izumov in drugih inovacij, je tvegana dejavnost oziroma tvegano poslovanje.

Podjetniška mala podjetja iščejo bistveno nove izdelke in procese, ki delujejo v pogojih visokega komercialnega tveganja, ter se ukvarjajo tudi z izpopolnjevanjem in eksperimentalnim razvojem znanstvenih in tehničnih inovacij, ki ne zahtevajo velikih kapitalskih izdatkov.

Sodobna tvegana podjetja so fleksibilne organizacijske strukture, za katere je značilna visoka podjetniška aktivnost, ki jo določa neposredni interes izumiteljev in njihovih partnerjev v tveganem poslu za hitro komercialno implementacijo izumov in z minimalnimi razvojnimi stroški.

Po hitrosti razvoja izumov jim ne morejo konkurirati niti velika, niti srednja in mala industrijska podjetja, ki imajo večinoma zelo zanemarljive eksperimentalne proizvodne zmogljivosti.

Podjetniška mala podjetja iščejo bistveno nove izdelke in procese, ki delujejo v pogojih visokega komercialnega tveganja, ter se ukvarjajo tudi z izpopolnjevanjem in eksperimentalnim razvojem znanstvenih in tehničnih inovacij, ki ne zahtevajo velikih kapitalskih naložb.

Razvoj tveganih naložb pri nas se je začel v poznih 90. letih. Pionirji so bila tuja podjetja. Kasneje se je temu delu pridružila tudi država. Torej, v skladu z odredbo vlade Ruske federacije z dne 7. junija 2006 št. 838-r. Da bi spodbudili ustvarjanje lastne industrije tveganih naložb, razvoj inovativnih sektorjev gospodarstva in promocijo ruskih znanstveno intenzivnih tehnoloških izdelkov na mednarodnem trgu, je bilo ustanovljeno Rusko podjetje tveganih naložb (RVC). Skupno število skladov, ki jih je oblikoval RVC JSC, je doseglo dvanajst (vključno z 2 skladoma v tuji jurisdikciji), njihova velikost je več kot 26 milijard rubljev. Delež JSC "RVC" - več kot 16 milijard rubljev.

Glavne naloge RVC so bile:

• - pobuda za ustvarjanje lastne industrije tveganih naložb v Rusiji;
• - izboljšanje inovativnih sektorjev gospodarstva;
• - razvoj novih tehnologij in znanstveno intenzivnih tehnoloških izdelkov;
• - Ustvarjanje in širitev novih inovativnih podjetij;
• - oblikovanje kulture inovativnega podjetništva ipd.;

Na načelih javno-zasebnega partnerstva je bilo ustanovljenih sedem tveganih skladov za obdobje 10 let, od katerih 49 % pripada RVC, 51 % pa sredstev zasebnih vlagateljev. Poleg tega je bil ustanovljen sklad tveganih inovacij (VIF), v okviru javno-zasebnega partnerstva pa so bili oblikovani regionalni tvegani skladi za obdobje 7 let. Struktura sredstev skladov: 25% - sredstva zveznega proračuna; 25 % - sredstva iz regionalnega proračuna; 50 % - naložbe zasebnih vlagateljev. Po navodilih predsednika Ruske federacije je bil konec leta 2007 ustanovljen Ruski investicijski sklad za informacijske in komunikacijske tehnologije (RIFICT) (glej tabelo 1).

Danes v Rusiji deluje 108 tveganih skladov. Od tega jih je le 43 aktivnih. In obseg kapitala teh sredstev je le 2 milijardi dolarjev. "To je kar nekaj v obsegu države, kot je naša, v primerjavi z drugimi sredstvi, ki so na voljo v razvitih državah," je dejal predsednik D.A. Medvedev. Ocene dejanskih naložb tveganega kapitala v Rusiji so še slabše. Leta 2009 so znašali le 300 milijonov dolarjev. Za primerjavo, v ZDA je 21,4 milijarde dolarjev, v EU - 4,6, na Kitajskem - 1,9.

Tabela 1. Državni tvegani skladi Ruske federacije

Razumeti je treba, da so tvegani skladi neke vrste sprožilci za uvajanje inovacij. Njihovo uspešno delovanje pa bo spodbudilo domače finančne in industrijske skupine, poslovne banke in zavarovalnice za vstop na kapitalski trg.

Da bi spodbudili podjetnike k vlaganju v tvegane sklade, RVC prostovoljno omejuje svoj dohodek iz vloženih sredstev na ravni 1/5 obrestne mere refinanciranja Centralne banke Ruske federacije, preostanek prihodka bodo prejeli zasebni vlagatelji. tveganih skladov. Dejavnosti RVC so usmerjene v inovativno posodobitev domačega gospodarstva. Njegove funkcije vključujejo izbor zasebnih družb za upravljanje na podlagi natečaja in pridobivanje delnic tveganih skladov v obliki zaprtih delnic investicijskih skladov, ki jih ustvarijo družbe za upravljanje tveganega kapitala.

V skladu s konceptom tega modela državne podpore za razvoj naložb bo rezultat dejavnosti RVC v nekaj letih oblikovanje lastne industrije tveganega financiranja.

Financiranje iz tveganih skladov ima številne prednosti. Med njimi:

• - možnost vlaganja v zgodnji fazi, ko podjetje še ni zrelo za IPO, je pa že treba zbrati sredstva za širitev poslovanja;
• - proces zbiranja sredstev je veliko hitrejši: če je za vstop v IPO potrebno vsaj tri do štiri leta, potem za prejemanje sredstev iz tveganega sklada traja leto in pol;
• - sodelovanje s tveganim skladom lahko postane nekakšna pripravljalna faza, ki podjetju omogoča pristop k že pripravljeni IPO;
• - tvegani skladi praviloma dobro strokovno svetujejo pri poslovanju.

Glavni problem regulacije tveganih dejavnosti je učinkovita kombinacija ciljev države, povezanih z razvojem znanstveno intenzivnih industrij in novih tehnologij, ob ohranjanju in razvoju znanstvenega in tehničnega potenciala v državi, s cilji podjetnikov. sami, katerih glavna spodbuda je učinkovitost naložb. To zahteva pravne norme in ekonomske pogoje, ki bi podjetnikom zagotovili ustrezno stopnjo kompenzacije za vsa tveganja, povezana s tovrstno naložbo.

Poleg oblikovanja državnih tveganih skladov na načelih javno-zasebnega partnerstva je najpomembnejše orodje za vplivanje na inovacijsko okolje oblikovanje treh vrst ekonomskih con:

• - tehnično in inovativno;
• - industrijska proizvodnja;
• - turistično-rekreacijski.

Mehanizem posebne ekonomske cone predvideva preference na ključnih poslovnih področjih: davčne in carinske ugodnosti, javno financiranje infrastrukture in zmanjšanje administrativnih ovir. Zaradi kombinacije teh dejavnikov je režim posebne ekonomske cone zelo privlačen za vlagatelje.

Zvezni zakon št. 116-FZ z dne 22. julija 2005 "O posebnih ekonomskih conah v Ruski federaciji" predvideva številne ugodnosti za prebivalce teh con. Prebivalci industrijskih in proizvodnih con so pet let oproščeni plačila davka na zemljišča, nepremičnine in promet, dohodnina pa je znižana za 4-20%. Poleg tega uvoženi materiali in oprema, vneseni na ozemlje posebne ekonomske cone, niso predmet carin. Za tehnološko inovativne posebne ekonomske cone se bo stopnja UST znižala s 26 na 14%.

Trenutno sta v Rusiji že ustvarjeni dve proizvodni in industrijski, štiri tehnične inovacije in sedem turistično-rekreacijskih con.

Zato je državna podpora razvoju ruskega tveganega kapitala, ki je v povojih, nujna. Izboljšanje mehanizmov za razvoj tveganega poslovanja v Rusiji bi moralo postati ena od glavnih prednostnih nalog nacionalne inovacijske politike, saj je visoko tvegano poslovanje močan vzvod, ki lahko izkoristi celoten znanstveni potencial države in vse njene tehnološke moč.

Julija 2010 je ruski predsednik Dmitrij Medvedjev, ki je odprl sejo Komisije za modernizacijo in tehnološki razvoj ruskega gospodarstva, predlagal številne ukrepe za razvoj tveganega poslovanja v naši državi:

"Prvič, prehod v inovativno gospodarstvo otežuje oblike poslovanja," je dejal. "Nastajajoči tvegani skladi in zagonska podjetja - podjetja se soočajo z veliko višjimi stopnjami tveganja, vstopajo v bolj zapletena razmerja. organizacijske in pravne oblike." .

Drugič, treba je razviti sistem strokovnega znanja in celo vrsto storitev. To se nanaša predvsem na pravno, informacijsko in računovodsko podporo. "Vsak zagon brez takšne podpore, brez sposobnosti civiliziranega poslovanja je obsojen na propad," je dejal predsednik države. In če mora samo nastajajoče inovativno podjetje najeti osebje odvetnikov in računovodij, potem to neizogibno vodi v propad.

Tretji ukrep je širitev območij, ki jih financira Sklad za pomoč razvoju malih oblik podjetij.

četrti. Medvedjev meni, da je treba ne le aktivno pritegniti tuje naložbe, ampak tudi razviti domači finančni trg, ustvariti pogoje, ki bodo omogočili, da bo privabljen kapital ostal v ruskih podjetjih, ne glede na okoliščine na mednarodnih trgih.

Tu so bili že narejeni določeni koraki. Sprejeti so bili zakonodajni sklepi za zaščito vlagateljev pred stečajem finančnih organizacij; uvedeni so bili ukrepi davčnih spodbud za znanstveno, eksperimentalno načrtovalsko in tehnično-inovacijsko dejavnost. Predsednik obljublja nadaljevanje dela na zmanjšanju regulativnega bremena investicijskih skladov in liberalizaciji izvoza inovativnih izdelkov.

Petič, Dmitrij Medvedjev je pozval k zagotavljanju kontinuitete dela vseh členov v inovacijski verigi in koordinaciji razvojnih institucij. Zaenkrat nima občutka, da podvig in inovativnost delujeta kot sistem. "Občutek je neke razdrobljenosti," je dejal. Najpogosteje se mladi slučajno srečajo na pravem mestu in nekako najdejo sredstva za uresničitev svoje ideje.

Opažamo še en pomemben razlog, ki ovira razvoj tveganega kapitala - pomanjkanje povratne informacije med glavnimi industrijska proizvodnja in inovativni razvijalci izdelkov. Ustvarjanje le ustrezne infrastrukture, ki omogoča povezovanje interesov naročnika in izvajalca tveganih projektov, bo omogočilo premagovanje tehnološkega zaostanka Rusije za ZDA, razvitimi državami Evrope in Azije. In tukaj so možnosti zelo široke: razvoj tveganih skladov, organiziranje ciljnih forumov, široka pokritost pogojev različnih razpisov itd.

Naložbe v tvegano podjetništvo vodijo k povečanju zaposlenosti, predvsem visokokvalificiranih strokovnjakov, in k izenačevanju življenjskega standarda različnih segmentov prebivalstva. Svetovni trg tveganega kapitala je sredi 90. let prejšnjega stoletja presegel mejo 100 milijard dolarjev.Tvegani kapital igra pomembno vlogo pri uvajanju inovacij v panogah z veliko znanja. Po strukturi virov financiranja in pogojih za zagotavljanje sredstev se bistveno razlikuje od tradicionalnih načinov privabljanja investicij. Tvegano poslovanje ustvarja novo vrsto naložbenega mehanizma za inovacije in povečuje učinkovitost gospodarstva kot celote. Prednosti tveganega kapitala uporabljajo tudi velike korporacije.

Na primer, General Electric Company vključuje približno 30 podjetij tveganega kapitala, ki delujejo na različnih področjih, katerih skupni kapital znaša 100 milijonov $. Mnoga podjetja ustvarjajo zagonska podjetja, ki jim predstavljajo neomejeno industrijsko neodvisnost. Matična družba deluje kot glavni delničar nove družbe, ki vzpostavlja popoln finančni nadzor nad njenimi dejavnostmi in prejme izključne pravice za izvajanje rezultatov inovacijskega procesa.

Kot kažejo svetovne izkušnje različnih držav (ZDA, Japonska, Izrael, Finska, Indija itd.), lahko tvegano poslovanje korenito spremeni kakovost gospodarske rasti in pomaga premagati pomanjkanje in visoke stroške naložbenih virov.

Razkorak med Rusijo in razvitimi državami glede glavnih kazalnikov razvoja malega gospodarstva na splošno in zlasti malega inovativnega gospodarstva ostaja velik. Število malih in srednjih podjetij v Rusiji je 23-krat manjše kot v ZDA, 77-krat manj kot na Japonskem in skoraj 2,5-krat manj kot v Franciji. Število zaposlenih v sektorju malih in srednje velikih podjetij v Rusiji je skoraj trikrat manjše od enakega kazalnika ne le za razvite države, ampak tudi za nekatere države z gospodarstvom v tranziciji.

Tako lahko šele po ustvarjanju pogojev za normalno izvajanje tveganih dejavnosti govorimo o prehodu v gospodarstvo, ki temelji na inovativnosti. Kot kažejo izkušnje večine gospodarsko razvitih držav, uspeh razvoja industrije tveganega kapitala ni odvisen le od stopnje premišljenosti in pravočasnosti vladnih odločitev, temveč tudi od pripravljenosti zasebnih vlagateljev, da prevzemajo povečana tveganja in vlagajo v ustvarjanje domačih revolucionarnih izdelkov in tehnologij.

Seznam uporabljene literature

razvoj skladov tveganega kapitala

• 1. Baidakov A.N., Zaporožec D.V. Sistemski vidiki razvoja podjetništva v mobilnih komunikacijah// Regionalna ekonomija: teorija in praksa. Finance in kredit. Moskva 2009. št. 23. str. 2-8.
• 2. Baidakov A.N., Zaporožec D.V., Nazarenko A.V. Napovedni scenariji kot nujna komponenta sistema upravljanja tveganj // Bilten APK Stavropola, št. 3 (3), 2011, str. 55-58
• 3. Baidakov A.N., Nazarenko A.V. Napovedovanje scenarijev pri upravljanju agrarnih gospodarskih sistemov // Bilten Inštituta prijateljstva narodov Kavkaza "Teorija ekonomije in upravljanja nacionalnega gospodarstva". 2011. V. 4. št. 20. S. 21-26.
• 4. Belikova I.P., Sakhnyuk T.I. Študija problemov inovativnega razvoja ruskega gospodarstva // Bilten Severnokavkaške državne tehnične univerze, 2011, št. 3. str. 219-224
• 5. Belikova I.P., Sakhnyuk T.I. Mala podjetja in inovacije// Bilten Severnokavkaške državne tehnične univerze, 2012, št. 3. str. 207-211
• 6. Belikova I.P., Sakhnyuk T.I. Problemi malih podjetij v Rusiji // Bilten agroindustrijskega kompleksa Stavropol. 2011, št. 2 str. 52-54
• 7. Zaporožec D.V. Kazalniki razvoja podjetništva v mobilnih komunikacijah // Regionalno gospodarstvo: teorija in praksa. Finance in kredit. Moskva. 2009. št.37. str. 53-59.
• 8. Zvyagintseva O.S. Ocena naložbenega tveganja regije // Bilten Moskovske državne regionalne univerze. Serija: Gospodarstvo. 2010. №2. str. 66-74
• 9. Zvyagintseva O.S. Ocena stopnje investicijske privlačnosti regij na podlagi celovite metodologije za določanje kazalnika naložb // Problemi moderno gospodarstvo. 2010. №1. str. 301-306
• 10. Kosov M.E., Sigarev A.V. Vloga države v razvoju tvegane industrije // Finance in kredit. 2010. št. 20. P.41-45.
• 11. Krylov T.A. Dejavniki, ki vplivajo na "stopnjo rodnosti" in "stopnjo preživetja" inovativnega poslovanja // Russian Journal of Entrepreneurship. 2012. številka 6 (204). S.94-102.
• 12. Levuškina S.V. Značilnosti in trenutni trendi v razvoju različnih oblik podjetniške dejavnosti// Znanstvena revija KubSAU [Elektronski vir]. - Krasnodar: KubGAU, 2012. - Št. 81 (07). - Informacijska koda: 0420900012. - Način dostopa: http://ej.kubagro.ru/2012/07/pdf/52.pdf

Izhod zbirke:

PODJETNIŠKO PODJETJE V RUSIJI IN TUJINI

Khmelev Igor Borisovič

cand. gospodarstvo znanosti, izr. kavarna Svetovno gospodarstvo Moskovske državne univerze za ekonomijo, statistiko in informatiko, Moskva

PODJETNIŠTVO V RUSIJI IN TUJINI

Igor Khmelev

dr., izr. oddelka. Globalno gospodarstvo Moskovske državne univerze za ekonomijo, statistiko in informatiko, Moskva

OPOMBA

Članek se osredotoča na dejstvo, da je ena izmed obetavnih in zanimivih metod za razvoj ruskega gospodarstva naložbe, ki temeljijo na tveganem kapitalu. Podrobneje je razkrit koncept tveganega financiranja. Naslednji pride kratek pregled Ruske in tuje izkušnje.

IZVLEČEK

Članek se osredotoča na dejstvo, da je ena najbolj obetavnih in zanimivih metod razvoja ruskega gospodarstva vlaganje prek tveganega kapitala. Podrobneje razkriva koncept financiranja tveganega kapitala. Tukaj je pregled ruskih in tujih izkušenj.

ključne besede: tvegano poslovanje, podjetje tveganega kapitala

ključne besede: tvegano poslovanje

Zgodovina svetovnega gospodarstva ves čas svojega razvoja stremi po eni strani k poenotenju in splošni globalizaciji, na drugi strani pa k splošni delitvi dela, kar je na koncu pripeljalo do globalne porazdelitve. dela in virov. V sodobnem svetu Vse države na svetu pripadajo eni ali drugi regiji. To v veliki meri določa možnosti za nadaljnji razvoj države. Zato je zelo pomembno razumeti, na kaj lahko stavite, da naredite hiter gospodarski preskok, ki je za našo državo zelo pomemben.

Ruska federacija je največja država na svetu, zahvaljujoč kateri ima v lasti ogromno zalog surovin. Hkrati pa kljub postopnemu razvoju domačega gospodarstva njegov tempo pušča veliko želenega, za kar je treba poiskati nove načine in metode gospodarskega razvoja. Ena izmed obetavnih in precej zanimivih metod aktivnega vlaganja novih naložb v rusko gospodarstvo je tvegani kapital, ki ima svoje značilnosti in prednosti.

Tvegano financiranje je aktivna naložba malih in srednje velikih podjetij, pri kateri obstaja dokaj veliko tveganje nepovrata porabljenih sredstev. Samo ime izhaja iz angleškega "venture", kar v prevodu pomeni tvegan podvig, zato ima tovrstna naložba svoje posebnosti, ki ji temu primerno dajejo svoje značilnosti. Hkrati ima financiranje tveganega kapitala svojo zgodovino, pa tudi izkušnje, ki jih je treba podrobneje razmisliti. To bo razkrilo vse njegove prednosti in slabosti ter sklepalo o možnosti uporabe te metode v Rusiji.

Financiranje na podlagi tveganega kapitala je izvajanje predlogov za razvoj komercialnih, industrijskih, gospodarskih ali drugih dejavnosti, ki jih regija potrebuje za uspešen razvoj. Pomembno je omeniti, da se lahko zaradi takšne naložbe sredstva uporabijo za podporo in kakovostno preoblikovanje obstoječih podjetij ter za ustvarjanje novih proizvodnih zmogljivosti. Hkrati se investitor oziroma sponzor običajno dobro zaveda dejstva, da je verjetnost nepovrata vloženih sredstev precej visoka, saj gre naložba v očitno tvegane panoge.

Zanimivo je, da so predmeti tveganega financiranja pogosto komercialne ideje, pa tudi različni projekti, ki pomenijo njihovo neposredno izvedbo v zelo bližnji prihodnosti. Glavne sestavine sklada tveganega kapitala so:

določitev ozemlja in obsega dejavnosti, vključno z zbiranjem podatkov o gospodarskem stanju, oblikovanjem določene banke potrebnih objektov ter iskanjem novih investicijskih projektov;

· oblikovanje učinkovitega in zanesljivega sistema dopolnjevanja denarnih in drugih virov, potrebnih za izvajanje tveganega vlaganja v projekte in njihovo izvajanje;

· organizacijska dejavnost, ki je sestavljena iz analize trga, izvajanja številnih pregledov za njegovo oceno, iskanja donosnih idej in projektov.

Pomembno je omeniti, da je določen podjetnik običajno v središču investicijskega projekta, zato vsa interakcija ne poteka s pozicije »kapitalist – podjetnik«, temveč kot »podjetnik – podjetnik«. Lastniki tveganega kapitala običajno samo vlijejo sredstva v določene projekte, nadzor nad njihovo racionalno uspešno uporabo pa imajo posebne izvoljene osebe. Ob tem se morate vedno spomniti na veliko tveganje s strani vlagatelja, ki ga vedno prevzema zavestno in včasih celo z določeno mero avanturizma.

Če izhajamo iz Združenih držav Amerike, potem so se tukaj od samega začetka, in sicer v 50-60 letih dvajsetega stoletja, naložbe tveganega kapitala razvijale neenakomerno. Ustanovitelji tega posla so ameriški kapitalisti Tom Perkinson, Frank Cofield, Brooke Byers in Eugene Kleiner. Prav oni so razvili glavne koncepte tveganega financiranja, kjer je bilo delo opravljeno na posebni partnerski pogodbi, ki določa pravice, obveznosti, kot tudi možna tveganja iz podjetja. Tvegani zavod se lahko ustanovi tako kot samostojna družba kot kot komanditna družba, vedno pa obstaja matična družba, ki je upravičena do letnega nadomestila v višini 2,5-3 % začetnih obveznosti svojega vlagatelja. Poleg tega se takšno podjetje zanaša na tako imenovane prenesene obresti – fiksni odstotek dobička (približno 20 %).

Omeniti velja, da se kljub visokemu tveganju število vlagateljev trenutno sploh ne zmanjšuje. Poleg tega, če natančno analiziramo oblikovanje svetovnega kapitala, potem je v mnogih pogledih prav tvegano financiranje prispevalo k znanstvenemu in tehnološkemu napredku ter hitremu razvoju informacij in računalniška tehnologija. Naslednji primer je zelo indikativen. Leta 1957 je inženir Eugene Kleiner izumil silicijev tranzistor, za katerega je prejel Nobelovo nagrado. Hkrati njegov šef William Shockley ni bil zelo zadovoljen z izumom in ni razumel vseh njegovih možnosti. Za novo napravo se je zanimal investitor Arthur Rock, ki se je ob pomoči številnih drugih vplivnežev z Wall Streeta srečal z izumiteljem in mu predlagal, da ustanovi svoje podjetje v južni Kaliforniji. Za projekt je bilo skupaj namenjenih približno 1,5 milijona dolarjev. Nekaj ​​let pozneje se je majhno podjetje spremenilo v veliko korporacijo Fairchild Semiconductors, ki je postala prva na ozemlju današnje slavne Silicijeve doline.

Drugo uspešen primer Financiranje tveganega kapitala v ZDA je lahko ustanovitev znanega podjetja Hewlett-Packard, kar je postalo mogoče le zato, ker se je eden od zaposlenih - Tom Perkins, izumitelj plinskega laserja, odločil vložiti svojih 10.000 $ sredstev. ne v novi hiši, ampak ustanoviti svoje podjetje. Kot rezultat, danes vidimo eno najuspešnejših in vztrajno razvijajočih se korporacij svetovnega razreda.

Najbolj obetavne panoge za naložbe v rusko gospodarstvo lahko štejemo za predelavo lesa, proizvodnjo mlečnih in kislih mlečnih izdelkov, trgovino na debelo, predelavo rib in mesa, motorni promet, proizvodnjo gradbenih materialov, krojenje, pa tudi kemično industrijo ( proizvodnja plastike, embalaže itd.). Nadalje). Na splošno je 32 glavnih dejavnosti, v katere tvegani kapital najbolj dejavno priteka. Povprečna naložba je približno 2 milijona dolarjev, saj so nihanja 0,5-4,5 milijona dolarjev. Ob tem je treba opozoriti, da tvegani kapital vztrajno gravitira k industrijsko bolj razviti severozahodni regiji naše države.

Pomembna značilnost ruskega tveganega kapitala je, da je njihov glavni delničar EBRD, skozi katero potekajo vse denarne naložbe. Hkrati pa naše gospodarstvo trenutno odlikuje precej specifična struktura, ki kaže na krepitev velikih nacionalnih podjetij z absorpcijo srednje velikih podjetij.

Glede na vse našteto je vlaganje denarja v gospodarstvo Ruske federacije precej tvegano, zato se številne naložbe v to smer uvrščajo med tvegani kapital. Hkrati le malo ljudi zanika, da ima naša država ogromen znanstveni in tehnični potencial. Z ustreznim financiranjem in kompetentnim upravljanjem lahko vlagatelju prinese precejšen dobiček. Ogromne zaloge rudnih materialov, nafte in plina, praktično neizčrpne rezerve gozdov, pa tudi obsežna ozemlja pritegnejo potencialne vlagatelje: ne bojijo se tvegati in vlagati v domače gospodarstvo.

Če povzamemo vse zgoraj navedeno, je treba povedati, da je tvegani kapital zelo pogosto postal glavna spodbuda za hiter razvoj obstoječih proizvodnih procesov, pa tudi za nastanek novih. Glavni primer tega je sodoben Informacijska tehnologija. Pred 25 leti si je bilo težko predstavljati njihov ogromen potencial. Tako je rusko gospodarstvo danes precej privlačno področje za podjetne zahodne vlagatelje. Po njihovi zaslugi ima država priložnost narediti kvalitativni gospodarski preskok in znova postati močna evroazijska sila.

Bibliografija:

1.Bebris A.O. Osnovna načela uspešne strategije v tveganem poslu. Inovacije v znanosti. - 2013. - Št. 25. - S. 193-196.

2.Bebris A.O. Vrednotenje konkurenčnosti spletnih trgovin. Gospodarstvo in podjetništvo. - 2013. - Št. 11. - str. 901-904.

3.Bebris A.O. Načini za izboljšanje učinkovitosti inovativno usmerjenih podjetij. Inovacije v znanosti. - 2013. - Št. 25. - S. 188-192.

4.Bebris A.O. Razvoj inovativne razvojne strategije kot mehanizma za zagotavljanje konkurenčnosti tveganega podjetja. Diplomsko delo za natečaj stopnje Kandidat ekonomskih znanosti / Moskva Državna univerza Ekonomija, statistika in informatika (MESI). Moskva, 2011.

5.Bebris A.O. Razvoj inovativne razvojne strategije kot mehanizma za zagotavljanje konkurenčnosti tveganega podjetja. Izvleček disertacije za diplomo kandidata ekonomskih znanosti / Moskovska državna univerza za ekonomijo, statistiko in informatiko (MESI). Moskva, 2011

6.Bebris A.O. Sodobne funkcije delovanje tveganih podjetij: splošno gospodarsko stanje. V zborniku: Model upravljanja za na znanju temelječega gospodarstva gradiva V mednarodne znanstveno-praktične konference. Inštitut za management Oddelek za splošni management in podjetništvo. 2013. - str. 9-13.

7. Khmelev I.B. Industrijska politika kot dejavnik modernizacije ruskega gospodarstva. V svetu znanstvenih odkritij. - 2010. - Št. 4-16. - Z. 150-151.

8. Khmelev I.B. Upravljanje valutnega tveganja v ruskih podjetjih. Transportni posel v Rusiji. - 2012. - Št. 6-1. - Z. 127-131.

9. Khmelev I.B. Vloga naftnega in plinskega sektorja ruskega gospodarstva pri reševanju problemov gospodarske modernizacije. Transportni posel v Rusiji. - 2010. - Št. 5. - str. 64-67.

10. Khmelev I.B., Novikova M.A. Oblikovanje sistema za izbiro učinkovitega mehanizma za financiranje podjetniških projektov Ruska federacija. Transportni posel v Rusiji. - 2011. - Št. 6. - str. 178-180.

V civilnem pravu je "podjetniško tveganje" poseben pojem v zvezi s kategorijo "tveganje". Opredelitev "tveganja" se uporablja v zakonodaji in v znanstvena literatura v zvezi z določenimi vrstami odnosov in področij poklicne dejavnosti. V okviru objektivne kategorije tveganja ločimo takšne vrste tveganj, kot so uradna, industrijska, znanstveno-tehnična, ustvarjalna, medicinska, športna, novinarska, zavarovalniška, komercialna itd.

Najpogosteje se v civilnem pravu uporablja kategorija "tveganje". Ta kategorija se v normah Civilnega zakonika Ruske federacije uporablja 89-krat, kjer je tveganje povezano z izgubami, naključno izgubo ali poškodbo premoženja, naključno nezmožnostjo izvedbe, pripisovanjem stroškov in izgub, posledicami (škodljive, neuspeh). predložitev zahtevka, pomanjkanje informacij, smrt ali škoda, neizpolnitev obveznosti), izguba (smrt), pomanjkanje ali škoda, neizpolnjevanje pričakovanih prihodkov, odgovornost, plačila.

Na podlagi navedenega lahko sklepamo, da je podjetniško tveganje kompleksna kategorija, ki med drugim vključuje civilnopravno odgovornost brez krivde, druge škodljive posledice tehnološke, inovativne, informacijske ipd. značaj. Tako je v skladu z odstavkom 3 člena 401 Civilnega zakonika Ruske federacije treba podjetniško tveganje razumeti kot nastanek škodljivih posledic (premoženje v obliki izgub, ki nastanejo pri poslovanju, tehnološke, inovativne, informacijske itd.) , kot tudi neodvisna premoženjska nedolžna odgovornost (edina podlaga za oprostitev odgovornosti je prisotnost višje sile, razen če zakon ali pogodba ne določa drugače.

Tveganja, povezana s poslovanjem, so tradicionalno razdeljena v dve veliki skupini:

1. Čista tveganja (nastanejo pod vplivom objektivnih dejavnikov).

2. Špekulativna tveganja.

Tveganja, ki vodijo v stečaj tveganih organizacij

Institucija stečaja je bistveni element mehanizem tržnega gospodarstva. Njen pomen je v prostovoljni ali prisilni likvidaciji insolventnih pravne osebe kadar izvajanje ukrepov za preprečevanje stečaja, izvajanje predsodne sanacije ali nadzora ali zunanje upravljanje ne zagotavlja potrebne ravni plačilne sposobnosti podjetja (organizacije).

Zgodovina stečajne zakonodaje v sodobni Rusiji se je začela s sprejetjem zakona Ruske federacije "O insolventnosti (stečaju) podjetij" (v nadaljnjem besedilu: Zakon o stečaju iz leta 1992). Ob upoštevanju več kot sedemdeset let odsotnosti v pravni praksi, zlasti in v javnem življenju države na splošno, je takšna kategorija, kot je stečaj, nedvomno igrala pomembno vlogo, saj je "navajala" poslovanje. udeležencev v njen obstoj kot sestavni element tržnih odnosov, kar omogoča arbitražna sodišča, tudi ob razmeroma majhnem številu primerov v tej kategoriji, razvijejo določena pravila za njihovo obravnavo.

Prvi poskus reforme ruske zakonodaje o insolventnosti (stečaju) je bil narejen leta 1995, ko je bil pripravljen prvi osnutek novega zveznega zakona "O insolventnosti (stečaj)". Vendar so nato delo na tem projektu prekinili in šele 19. junija 1997 je bil sprejet nov zakon. Državna duma v prvi, nato pa v drugi in tretji obravnavi.

Vendar je praksa uporabe sprejetega zakona omogočila ugotavljanje številnih vrzeli v njegovih normah, kar je povzročilo razvoj novega, tretjega po vrsti, zakona o insolventnosti (stečaj). Posledično je 3. decembra 2002 začel veljati nov stečajni zakon, ki je uvedel številne pomembne spremembe v pravna ureditev postopek stečaja dolžnika v Ruski federaciji.

Med najbolj značilnimi težavami sodobnih tveganih organizacij, ki ovirajo njihovo učinkovito delovanje v razmerah obstoječih tržnih odnosov, so:

1. Neučinkovitost sistema upravljanja podjetja zaradi:

2. Nizka odgovornost vodij podjetij do udeležencev (ustanoviteljev) za posledice sprejetih odločitev, ....

3. Nizka velikost odobrenega kapitala delniških družb.

4. Odsotnost učinkovitega mehanizma za izvrševanje sodnih odločb, zlasti v smislu izvršbe na dolžnikovo premoženje.

Rizične operacije

Tveganje je značilno za vse vrste kapitalskih naložb, vendar so operacije tveganega kapitala po svoji definiciji tvegane, saj so povezane s posojanjem in financiranjem znanstvenega in tehničnega razvoja ter izumov.

Tvegani kapital se vlaga v nepovezane projekte s pričakovanjem dokaj hitre donosnosti naložbe.

Tvegani posli se praviloma izvajajo s pridobitvijo dela delnic podjetja stranke ali dajanjem posojil, vključno s pravico do pretvorbe teh posojil v delnice.

Tvegano poslovanje je posledica potrebe po financiranju malih inovativnih oblik na področju novih tehnologij.

Vsebina

UVOD
POGLAVJE I. SPLOŠNE ZNAČILNOSTI PODJETNIH ORGANIZACIJ
1.1. Zgodovina tveganih organizacij
1.2. Dejavnost (pravna oseba) tveganih organizacij
POGLAVJE II. TVEGANJA V DEJAVNOSTI PODJETNIH ORGANIZACIJ
2.1. Podjetniška tveganja tveganih organizacij
2.2. Tveganja, ki vodijo v stečaj tveganih organizacij
2.3. Rizične operacije
POGLAVJE III. Zakonodajna ureditev tvegane organizacije
3.1. Državna ureditev tveganih organizacij
3.2. Oblikovanje pravil kot nujen element pri razvoju tveganih organizacij
3.3. Izboljšanje zakonodaje na področju tvegane dejavnosti

ZAKLJUČEK

BIBLIOGRAFIJA

Uvod

Podjetniški posel, ki je nastal sredi petdesetih let prejšnjega stoletja, se je razvil v močno svetovno industrijo in se uveljavil kot eno najučinkovitejših orodij za podporo in razvoj realnega sektorja gospodarstva. V svetovnem gospodarstvu je imel tvegani kapital velik vpliv na razvoj panog, kot so polprevodniška elektronika, računalništvo, informacijska tehnologija in biotehnologija.

Tvegano financiranje pri nas ni zelo pogost pojav, čeprav tvegani skladi in investicijske družbe, ki se s tovrstnim financiranjem ukvarjajo že dolgo obstajajo na ruskem trgu in kažejo zelo uspešne rezultate. Večina teh tveganih skladov je bila ustanovljena s sredstvi Evropske banke za obnovo in razvoj (EBRD). V zvezi s pojavom tveganega financiranja leta 1997 je bilo celo ustanovljeno Rusko združenje neposrednega in tveganega financiranja, ki je združilo 43 podjetij, do neke mere povezanih s tem poslom.

Glavni namen tveganega financiranja je vlaganje v razvoj malih in srednje velikih podjetij ter znanstveno intenzivnih projektov. Zato je bila naloga razvoja te smeri vključena v državne programe.

Ustanovitev katerega koli podjetja, še posebej srednjega in malega, je zelo težka zadeva, še posebej brez zadostnih sredstev za njegov razvoj. Obvezno materialnih sredstev lahko zagotovijo tvegani kapitalisti.

Pravna ureditev družbenih razmerij, povezanih z dejavnostmi, ki so usmerjene v uporabo znanstvenih spoznanj za pridobitev novega ali izboljšanje proizvedenega izdelka ali načina njegove proizvodnje, je pri nas v zvezi z reformami, ki potekajo, še posebej aktualna. Tradicionalno je znanstveno-tehnološka politika v Rusiji vedno veljala za osnovo gospodarske rasti države, zato je bil pomemben del pravnega niza in znanstvenih raziskav namenjen vprašanjem uvajanja dosežkov znanosti in tehnologije ter pospeševanju znanstvenih in tehnoloških dosežkov. tehnološki napredek.

Pravno urejanje razmerij na tem področju se je izvajalo s številnimi akti ministrstev in resorjev. Odsotnost jasne zakonske podlage za razvoj znanstvenega in tehnološkega potenciala države je povzročila selektivno naravo regulacije in ni ustvarila koherentnega pravnega sistema, ki bi bil sposoben posredovati resnične vzorce znanstvene in tehnološke revolucije. katerih gonilna sila so inovacije.

Trenutno ni zakonske ureditve tveganega poslovanja, ki bi zagotavljala učinkovito delovanje sistema tveganih naložb na znanstvenem in tehničnem področju. Ukrepi državne podpore podjetjem, vključenim v mehanizme tvegane dejavnosti, se praktično ne izvajajo.

Namen tega dela je poskušati sistematizirati predpisi, ki v takšni ali drugačni meri ureja dejavnosti tveganih organizacij v Ruski federaciji.

ODSEKjaz. SPLOŠNOZNAČILNOSTI PODJETNIŠKIH ORGANIZACIJ

1.1. Zgodovina vzponaDogodki tveganega kapitala

Institucionalizacija tveganega kapitala sega v leto 1958, ko se je ameriški kongres odločil za začetek programa Small Business Investment Company (SBIC). V okviru tega programa je ameriška vlada prek SBIC zagotovila dostop do javnega financiranja mladim rastočim podjetjem ob hkratnem privabljanju sredstev zasebnih vlagateljev v razmerju 2:1 ali 3:1, t.j. dva ali trije deli kapitala so morali priti iz zasebnih virov. SBIC je urejala uprava za mala podjetja (SBA). V okviru programa so bili SBIC zasebna podjetja, vendar so se zavezali k omejenim vrstam naložb, v zameno pa so prejeli državne subvencije z izdajo obveznic z jamstvom SBA. Med razvojem SBIC so se vzporedno začeli pojavljati neodvisni zasebni tvegani skladi in podjetja, ki so sčasoma postali tako imenovani viri tveganega kapitala. Konec septembra 2005 je imelo v upravljanju 336 podjetij SBIC 10 milijard dolarjev. ZDA. Leta 1972 je kongres razširil program SBIC za ustanovitev manjšinskih podjetij za naložbe v mala podjetja (MESBIC), kasneje preimenovanih v Specialized Small Business Investment Companies (SSBIC). Trenutno je skupaj 59 družb SSBIC; povprečni znesek kapitala v upravljanju je 1,7 milijona dolarjev. ZDA.
V Evropi se je tvegani kapital kot alternativni vir financiranja zasebnih podjetij pojavil šele v poznih 70. letih. Pred prihodom tveganega kapitala v Evropi zasebni podjetniki preprosto niso imeli prost dostop virom lastniškega financiranja. Od sredine osemdesetih let prejšnjega stoletja se evropski varčevalci bolj zanimajo za naložbene priložnosti v lastniške vrednostne papirje, manj pa vlagajo v svoja tradicionalna sredstva s stalnim donosom.
V Rusiji so tvegani skladi začeli nastajati leta 1994 na pobudo Evropske banke za obnovo in razvoj (EBRD). Regionalni tvegani skladi (RVF), ki jih je 10, so bili ustanovljeni v 10 različnih regijah Rusije. Hkrati z EBRD se je za sodelovanje v tveganih strukturah, ki nastajajo skupaj z nekaterimi svetovno znanimi podjetji in zasebnimi vlagatelji, odločila tudi druga velika finančna struktura - Mednarodna finančna korporacija (International Finance Corporation). Leta 1997 je 12 tveganih skladov, ki delujejo v Rusiji, ustanovilo Rusko združenje tveganih naložb (RVCA) s sedežem v Moskvi in ​​podružnico v Sankt Peterburgu.
1. 2 . Dejavnosti tveganih organizacij

Trenutno ni pravne opredelitve tvegane dejavnosti na ravni prava Ruske federacije. Zvezni zakon "O znanosti in državni znanstveni in tehnični politiki", ki naj bi vzpostavil pravno pomemben koncept tvegane dejavnosti, v sprejeti različici, na žalost, ne vsebuje takšne opredelitve, čeprav je bila prisotna v predlogu zakona.
V odsotnosti zakonsko določenega kroga oseb, ki sodelujejo v postopku tveganega kapitala, nastanejo dodatne težave pri določanju osebe, ki ima status subjekta dejavnosti tveganega kapitala.
V procesu podviga lahko sodelujejo tako pravne osebe kot fizične osebe.
Če želite postati udeleženec v tveganih dejavnostih, ni treba pridobiti statusa z istim imenom, kot na primer zakon zahteva od podjetnika. Za tovrstno dejavnost vsaj zaenkrat ni potrebna licenca. Hkrati pravni akti, ki urejajo vprašanja organiziranja tveganih dejavnosti v Ruski federaciji, in sama narava novosti omogočajo oris kroga subjektov, ki niso le neposredno vključeni v proces tveganega sodelovanja, ampak tudi zagotavljajo to. proces.
Osebe, ki zagotavljajo pogoje za izvajanje dejavnosti tveganih organizacij, bi morale vključevati predvsem organe državna oblast ki vzpostavljajo splošne usmeritve inovativne dejavnosti, potrjujejo inovativne projekte in programe, razvijajo temeljna načela za razvoj inovativne dejavnosti na področju znanosti in znanstvenih storitev, potrjujejo oblike državnega poročanja, ustanavljajo in registrirajo organizacije, ki izvajajo inovativne projekte itd.
Cilji ustanovitve Sveta za inovacije so usklajevanje dela in razvoj glavnih smeri, najučinkovitejši razvoj inovacijskih dejavnosti visokega šolstva na področju znanosti in znanstvenega izobraževanja. Svet opravlja naloge svetovalnega organa, njegova glavna naloga pa je razvijanje priporočil za oblikovanje in izvajanje inovacijske politike visokega šolstva v Rusiji na področju znanosti in znanstvenih storitev.
Subjekti, ki neposredno (delno ali polno) sodelujejo v tveganih dejavnostih, so zelo raznoliki.
ODSEKII. TVEGANJA V DEJAVNOSTI PODJETNIH ORGANIZACIJ

2.1. Podjetniška tveganja tveganih organizacij

V civilnem pravu je "podjetniško tveganje" poseben pojem v zvezi s kategorijo "tveganje". Opredelitev »tveganja« se v zakonodaji in znanstveni literaturi uporablja v zvezi z določenimi vrstami razmerij in področij poklicne dejavnosti. V okviru objektivne kategorije tveganja ločimo takšne vrste tveganj, kot so uradna, industrijska, znanstveno-tehnična, ustvarjalna, medicinska, športna, novinarska, zavarovalniška, komercialna itd.
Najpogosteje se v civilnem pravu uporablja kategorija "tveganje". Ta kategorija se v normah Civilnega zakonika Ruske federacije uporablja 89-krat, kjer je tveganje povezano z izgubami, naključno izgubo ali poškodbo premoženja, naključno nezmožnostjo izvedbe, pripisovanjem stroškov in izgub, posledicami (škodljive, neuspeh). predložitev zahtevka, pomanjkanje informacij, smrt ali škoda, neizpolnitev obveznosti), izguba (smrt), pomanjkanje ali škoda, neizpolnjevanje pričakovanih prihodkov, odgovornost, plačila.
Na podlagi navedenega lahko sklepamo, da je podjetniško tveganje kompleksna kategorija, ki med drugim vključuje civilnopravno odgovornost brez krivde, druge škodljive posledice tehnološke, inovativne, informacijske ipd. značaj. Tako je v skladu z odstavkom 3 člena 401 Civilnega zakonika Ruske federacije podjetniško tveganje treba razumeti kot nositev škodljivih posledic (premoženje v obliki izgub, nastalih pri poslovanju, tehnološko, inovativno, informacijsko, itd.), kot tudi neodvisna premoženjska nedolžna odgovornost (edina podlaga za oprostitev odgovornosti je prisotnost višje sile, razen če zakon ali pogodba ne določa drugače.
Tveganja, povezana s poslovanjem, so tradicionalno razdeljena v dve veliki skupini:
1. Čista tveganja (nastanejo pod vplivom objektivnih dejavnikov).
2. Špekulativna tveganja.
2.2. Tveganja, ki vodijo v stečaj tveganih organizacij

Institucija stečaja je bistveni element mehanizma tržnega gospodarstva. Njen pomen je v prostovoljni ali prisilni likvidaciji insolventnih pravnih oseb, ko izvajanje ukrepov za preprečevanje stečaja, izvajanje predsodne sanacije ali nadzora ali zunanje upravljanje ne zagotavlja potrebne ravni plačilne sposobnosti podjetja (organizacije). ).
Zgodovina stečajne zakonodaje v sodobni Rusiji se je začela s sprejetjem zakona Ruske federacije "O insolventnosti (stečaju) podjetij" (v nadaljnjem besedilu: Zakon o stečaju iz leta 1992). Upoštevajoč več kot sedemdeset let odsotnosti v pravni praksi, zlasti in približno itd..................